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數位資產週報2020年1月3日

市場評論

數位資產本週下滑2.6%，交易量比起上週萎縮了大約5%，市場氛圍較為悲觀，在前200大的數位資產當中，只有26%本週上漲。

和其他資產類別比起來(例如股市)，BTC與數位資產今年一開始的表現並沒有很好，或許這也算公平，因為2019年BTC的表現比其他資產類別好得許多，此外，若以過去10年來看，BTC的回報率其實高達90,000倍。

本週BTC的算力高達120 EH/s，與去年的43 EH/s相比，增加了1.8倍，在目前的價位，對礦工而言，只要成本夠低，挖礦仍舊有利潤，此外，由於區塊獎勵即將在今年減半，在那之前，礦工會盡可能地利用其硬體設備試圖挖礦獲利。

由於歐美國家仍在新年假期中，因此本週關於數位資產的新聞並不多，許多的媒體焦點都放在回顧2019與預測2020年的價格走勢上，重點新聞包括:1)比特大陸據傳將再次裁員一半的員工 2) BitMEX交易所的保險基金所持有的BTC已達到BTC全部流通量的0.2%(3)Ripple從其escrow託管錢包中解鎖2億的XRP 4)以太坊網路遭到駭客攻擊(但沒成功) 5)Poloniex交易所在外洩客戶資料後，要求用戶重置密碼。

代表數位資產市場氛圍的恐懼與貪婪指標，過去幾週有些微好轉，然而市場氛圍看來仍舊傾向恐懼，這和在傳統股市中該指標指向“非常貪婪”，落差極大，我們認為，過去這六個月裡，BTC價格的變動大多不是因為基本面或用戶投資需求的影響，反倒是像來自Plus Token詐騙案的賣壓，或是來自礦工的賣壓(試圖在五月區塊獎勵減半前，盡量挖礦並賣掉BTC)，這些因素對於BTC過去幾個月價格的影響反而較大。

展望未來，BTC很可能會繼續維持低波動、低成交量的震盪模式，正如聖誕假期之前我們所提到過的，這種低波動的震盪模式，最後很常會出現大幅度的價格波動，從支撐/壓力的角度來看，BTC維持在6,500與8,000美元之間(從下面圖表1可以看到在這兩個價位的交易量較大)，考量到2018年下半年的時候有很大的交易量是在6,500–6,800美元附近成交，因此我們認為這邊仍舊會是強力支撐，雖然市場氛圍不佳，但在6,500美元的強力支撐，其實也暗示著短期內風險/報酬其實是比較好的。

想法

＊BTC是2019表現最好的資產

＊BTC區塊獎勵減半已經反應在目前的價格上了嗎？

2019年已經過完了，我們距離BTC的第四次區塊獎勵減半也越來越近(區塊獎勵減半將從每個區塊12.5顆BTC減少為6.25顆BTC)，最近市場上有越來越多關於BTC區塊獎勵減半是否已經反映在目前BTC價格上的討論。

其中一派認為，這次市場上知道區塊獎勵將減半的人比前幾次多，因此區塊獎勵減半已經被反映在BTC的價格上了，因此價格不太可能像前幾次一樣往上漲。

我們認為，這種論點過度專注在需求層面上，卻忽略了供給量的變動，目前礦工每天能夠挖出1,800顆新的BTC(每個區塊獎勵12.5顆BTC*每小時6個區塊*每天24小時)，若以過去四年的成交量加權平均價(Volume-weighted Average Price)8,400美元來算，這相當於每年有價值55億美元的BTC被礦工挖出，而這些BTC的大部分，可能都已被賣出(為了減少BTC波動的曝險或作為其他用途)。

因此，假使對於BTC的需求不變，在區塊獎勵減半之後，BTC的供給也隨之減半，那麼即將到來的區塊獎勵減半，對於BTC的價格，應該是有助漲的效果。

＊2020年價格預測？

目前大多數的人認為，在2020年的上半年，BTC價格最有可能繼續震盪整理，之後因為區塊獎勵減半，今年的下半年價格表現會較強勢，在第四季或明年上半年可能會來到高點。

庫存流量(Stock to Flow)模型
– 根據此模型的預測，今年的BTC可能來到30,300美元，此庫存流量模型模型在過去都是預測BTC價格很好的指標。
技術分析 — Dave The Wave
– Dave the wave 關於BTC價格走向的技術分析受到不少關注，在最近的推文中，Dave表示他預測價格在今年上半年將會震盪整理，在下半年價格則會有所突破，接著在2021年初創新高(>20,000美元）
Travis Kling — Ikigai資產管理的首席投資官(CIO)
– 認為BTC價格在2020年底或2021年初會創新高
– Travis的價格分析，大部分是根據庫存流量(Stock to Flow)模型的預測
John McAfee — 防毒軟體McAfee創辦人
– 認為2020年底之前BTC會來到100萬美元
– 這邊有整理出McAfee預測價格與BTC實際價格的比較

新聞

在用戶密碼/email外洩之後，Poloniex交易所強制要求用戶重新設定密碼
-去年11月另一家交易所BitMEX也外洩23,000名用戶的email
挖礦巨頭比特大陸可能在BTC區塊獎勵減半之前，裁員50%
– 從2018年起，這是第二次比特大陸裁員50%
– 這很可能是因為該公司內部公司治理的相關問題所導致的，而不是因為營收獲利
BitMEX交易所保險基金所持有的BTC已成長到BTC全部流通量的0.2%
– 有些用戶開始納悶為什麼該交易所需要金額如此龐大的基金
– 從去年的13,000顆BTC，增加到33,491顆BTC(市價約24億美元）
Google撤回原先對MetaMask的禁止
– MetaMask是一款以太坊錢包，能在Google瀏覽器Chrome上使用的外掛程式
– Google再度將MetaMask的應用程式上架到Google Play(Android)商店
Ripple公司從其Escrow託管錢包解鎖2億的XRP
– 這些XRP目前價值3,810萬美元
DEX(去中心化交易所)2019年交易量來到20億美元
– 2019年DeFi(去中心化金融)的崛起是一大原因
-交易量前幾名的交易所:Idex, Oasis, Kyber, Uniswap, Ox
駭客偽造Ledger Chrome extension(外掛程式)，試圖竊取使用者助記詞(Seed Phrase)
– Google已經移除了一些假的Chrome extensions (外掛程式)
– Ledger是世界知名的硬體錢包公司，然而，有些人持錯誤認知，以為該公司有推出Chrome extensions(外掛程式)
美國國會正在研擬法案，計畫禁止大型科技公司提供金融相關服務
– 新的法案受到眾議院民主黨的支持
– 很明顯地是針對Facebook以及其Libra計畫
– 條款包括如果違反規定，每天罰款100萬美元
以太坊遭攻擊(但沒成功）
– 有些人擔心以太坊未來可能更容易遭受類似的攻擊